Sunday, July 2, 2017

我的投资手记(4)

02/07/2017

很快的一个季度又过去了。KLSE综指一度接近1800点(1792.35 @ 14/06/2017)之后趋向稳定徘徊1755-1770之间。

经历了美元升息,英国/法国大选成绩出炉,油价处于滑落情况,本地股市最利好的因素是大选来临的风雨声,以及马币强势回归的气势。

那么这一个季度的选股表现如何呢?

大致上来说是平稳表现。
31/03/2017
30/06/2017
Changes
Changes%
Changes since inception
Changes since inception%
OCK
0.920
0.960
0.040
4.35%
0.140
17.07%
Bison
1.930
2.340
0.410
21.24%
0.890
61.38%
Econpile
2.240
2.500
0.260
11.61%
1.100
78.57%
Red Sena
0.445
0.450
0.005
1.12%
0.045
11.11%
GHL System
1.100
1.500
0.400
36.36%
0.580
63.04%
Kerjaya
2.620
3.260
0.640
24.43%
0.960
41.74%
Suncon
1.760
2.020
0.260
14.77%
0.420
26.25%

那么成绩最标青的非GHL System莫属,以36%的升幅遥遥领先其他的个股。上一轮其实已建议脱售赚取paper gain但是看来其潜力还未完全释放。Alipay支付系统的魅力确实无法挡。GHLSystem已有现成的客户基础,要推动Alipay的成功要素已有,不难看见其持续推动业务成长的推动力。

尾随其后的则是KerjayaBison,24%21%。建筑股项持续获得市场垂青可以得到理解。尤其优质的建筑股在政府大力推动公共建设下,只有往上推的可能。虽然Kerjaya只是专注住宅与商用建筑的承包商,但是在政府持续推动人人有居屋(Affordable Housing)与大型城市发展计划(BandarMalaysia, TRX, BBCC (By Ecoworld)),它的合约只有增加很难减少。其熟练的IBS 技术为其缩减完工期及减少成本费。

另外Bison持续扩张其业务,成长可期。其位于万绕的新厂开始营运可以大力推动其Fast Food/Ready Food模块,增加其便利店特点另外可以提高赚幅(High Profit Margin)。在其专注扩张吧生谷一带的业务,也要看其扩张外围如北马及南马的业务,看其如何突破集中在巴生谷业务的能力才能长期稳定地发展。

SunconEconpile则四平八稳的增长15%12%

Sunway集团在宣布分红股后股价急升。Suncon看似没什么关联,但是SunwayProperty Development很大程度依赖Suncon来执行建筑工程。如前面所说的,政府大力推动的公共基础建设工程就是最为重要的催化剂。曾经完成轻快铁,接运工程,BRT与高速公路建设不难看见其高成效的执行能力。

值得注意的一个新IPO, Advancecon Bhd将于7月10日上市,发售价为RM0.63。这间公司主要业务是earthwork与civil engineering,既是推土与建筑工程的头期准备工程。还是那句,建筑业前景可期。

接下来,说一说有什么好关注的行业呢?The Edge Malaysia 73-9日出版的maincover推荐了建筑、基建、电子半导体、手套、消费与银行业,然后看低电讯、REIT与油气业务.

而我个人则看好物流业。其实年头至今物流业的股项在马云当时访马及推动数码物流免税区(DFTZ)就得到市场的看好。不少股项当时随着市场的筑波推流大大提高。

但是,其潜力还未完全释放。Logistic还要细分成B2B,B2C,C2C的区块来看个别股项。B2B-即为Business to Business业务。电子制造业、汽车制造业以至大部分的制造业抑或是Wholesaler to retailer,都在这一块。怎么说电子制造业及汽车制造业有关联?在全球制造业供应链遍布个世界各地,要堆砌出一家三星手机或者苹果手机它的零件可以来自台湾、韩国、大马甚至是北美洲的墨西哥然后在中国组装。时间就是金钱,地理位置就是中心点,物流链就是连接的血管。

Business to Consumer则是电子零售商对客户。 Consumer to Consumer也就是个别零售客户对零售客户,网上购物的主要通路。

B2BB2C – TASCO CENTURY XINHWA

B/C2C- GDEXNationwide


个人首推Tasco (RM2.40 @ 30/06/17)。其收购的冷链公司 (cold chain logistic solution)将于7月与11月完成。其公司董事在EGM上表示完成收购后能为公司业务成长大概20%。加上其雄厚实力的日本大股东从后助攻,绝对能让其无往不利。 

注:本人并非具备专业资格的投资顾问。以上所有文章皆为本人看法,部分资讯摘自投资银行的推荐 Investment Bank Recommendation Paper)。如有任何投资疑问,当请联络您的投资顾问为你分析。

Saturday, April 1, 2017

我的投资手记(3)

01/01/2017


30/09/2016
30/12/16
Change
Change %
Changesince recommend
Change% since recommend
OCK
0.800
0.760
-0.04
-5.00%
-0.060
-7.30%
Bison
2.000
1.670
-0.23
13.8%
0.220
15.17%
Econpile
1.680
1.830
0.15
8.9%
0.470
33.57%
Red Sena
0.415
0.435
0.02
4.8%
0.030
7.41%
GHL System
0.815
0.900
0.085
10.4%
-0.020
-2.22%
Kerjaya
2.300
2.170
-0.13
-5.65%
-0.130
-5.65%
Suncon
1.600
1.700
0.100
6.25%
0.100
6.25%

好快就1年过去,新的一年也到来了。

马股在30/12/2016最后一天的交易日也马力十足的在收市尾中向上调整,明显的为蓝筹股橱柜修饰股价(window dressing)。那么本编介绍的个股都是中低价股项,所以较为少受到影响。

本篇纪录从2016年下半年开始追踪。成绩也算不错。3/7股项收低,4/7股项收高。


接下来的一年将会极具挑战性。全球经济状况不明朗加上会是多国的选举年,不确定性增加了。但是所谓的危机就是转机,在基本面投资上(Fundamental Analysis),基础良好的公司将会迎来其契机。

01/04/2017

Inception July 2016
30/09/2016
12/30/2016
31/03/2017
OCK
0.820
0.800
          0.760
0.920
Bison
1.450
2.000
          1.670
1.930
Econpile
1.400
1.680
          1.830
2.240
Red Sena
0.405
0.415
          0.435
0.445
GHL System
0.920
0.815
          0.900
1.100
Kerjaya
N/A
2.300
          2.170
2.620
Suncon
N/A
1.600
          1.700
1.760


Changes % since recommendation
30/09/2016
12/30/2016
31/03/2017
OCK
-2.44%
-7.32%
12.20%
Bison
37.93%
15.17%
33.10%
Econpile
20.00%
30.71%
60.00%
Red Sena
2.47%
7.41%
9.88%
GHL System
-11.41%
-2.17%
19.57%
Kerjaya
N/A
-5.65%
13.91%
Suncon
N/A
6.25%
10.00%

2017年第一个季度瞬间就度过咯。那么大部分的公司也在二月开始公布其2016年度的业绩。

大部分的投行研究都说明了最坏的时机已过去,可以开始展望未来业绩会爬升。同时Credit Suisse也发布报告表示大马前景乐观,大马股市至此开始牛市上升。

即使基本面未看到什么特别的提升,股价却展现了不一样的态度。投行都表示本地股项较区域股项被低估了(P/B, PE ratio)。想当然的外资进驻就将股价给托高了。

大致上可看到推荐的股项从推荐开始到去年年尾表现不过不失。但是进入2017Q1后完全展现出爆发力。 综合来说,每个股项都取得最少10%的增幅。尤其Econpile独占鳌头,升幅高达60%。而RedSena只以9.88%包尾感觉上好像落后全体表现。

但是回看KLSE指数起5.99%, 富时全股指数涨7.8%。这个portfolio绝对胜过指标(yardstick measure)

好吧,从个股分析他们的走向。

OCK (Q1 21% vs贸易服务指数6.13%)
近来交易量提高,也在最后一个交易日达到52week最高价0.96.然后闭市价为0.92。其公布的业绩没什么亮点,持续稳定的增长但是并没有派息,甚为遗憾。相信2017年融入完成收购越南公司的业绩及在缅甸的电讯塔业务稳定增长,他们会持续交出亮眼成绩。

Bison (Q1 16% vs贸易服务指数6.13%)
成绩还是那么的亮眼,虽然比起之前一度飙至2.00的价位后滑落至1.70-1.90之间。他们也在年尾时为第一间店铺推出即食食物(Ready To Eat Food)。然后再接再励的推出Easy Parcel服务。业务持续交出好成绩,新的服务也能让他们的业务相辅相成。相信未来能有更亮眼的成绩。加上MRT1会于7月开始全面营运,临近或位于MRT站的新店铺相信能搭上这个列车。虽然全利的Family Mart加入了战围,但是这一块还有很大的成长空间。

Econpile (Q1 22% vs 建筑指数14%)
持续赢得新的合约递补完成的工程,加上新的捷运工程逐步开工。其高效与节约的工程技术,加上与中国公司联手有了技术与资金融资能让其迅速展开新工程并且准时完工。无可否认的在打桩与地基工程中,其面对的竞争较为少。相信在为数不多的公司中能持续脱颖而出投得更多工程。值得持续加码。

RedSena
没有什么特别新闻。收购对象还在持续寻找中。虽然有锁定的对象,谈判也在进行中,暂时看不出会否能在短期内找到合适对象。也因为如此,股价漂浮不多趋向稳定。落后大市情有可原。因为没有业绩,也没有令人振奋的消息鼓舞股价上涨。

GHLSystem (Q1 22% vs 金融指数8.88%)
股价一度上涨至52week最高1.19。但是在大股东Creador与其中一位高级执行人员售出他们的持股于Actis后,触发MGO (mandatory general offer),收购价为1.00。其国外业务尤以Asean地区为主还有很大的潜能。Cashless payment系统在那些国家的渗透率还是有很大的空间。但是如今触发MGO结果如何难于预料。相信很难达到75%收购指标然后维持上市资格。管理层会否有变动变得难于预测。如果有持股并且paper gain,建议脱手以转换成real profit

Kerjaya & Suncon (Q1 14% vs 10% vs建筑指数14%)
两支股都只是平了建筑指数的涨幅。Kerjaya持续赢得新的工程(最新公布赢得31百万位于槟城的工程),自己的屋业发展计划销售也符合内部预测。Kerjaya 30/03升至52week最高的2.65。随后在31/03公布了其槟城投得工程。其IBS System技术成熟,节约成本与快速完工能力是其强项。在适合的价位还是能投资守住。

Suncon则在近期MRT2工程颁布中赢得其阶段的车站建设与相关工程。相信未来还能在基建工程中投得不少合约。从其上市1.20至今1.76(47%)足以显示双威的Branding效应是多么的惊人及多么获得市场的青睐。

股海如大海,飘浮不定。时而刮起狂风大浪时而平静如镜面。如何安度大风大雨,如何在平静中掀起涟漪??

坚定自己的立场。学会适当的时机离场。对的时机,不容易寻得。卖低了心疼,买高了难回本。

注:本人并非具备专业资格的投资顾问。以上所有文章皆为本人看法,部分资讯摘自投资银行的推荐 Investment Bank Recommendation Paper)。如有任何投资疑问,当请联络您的投资顾问为你分析。