馬來西亞中央銀行(BNM)于2010年7月8日當天的貨幣政策(monetary policy)每月例常會議后宣佈升息25基點即2.5%至2.75%，而隨後政府于2010年7月15日晚上8時發文稿宣佈2010年7月16日12時起，汽油、天然氣、白糖及柴油各起5仙至25仙不等。前後腳的動作，是否巧合？抑或人爲的調動？
不明所以的人不明白這之間有什麽關聯？而在報章上時常看到關於這些報道？並且時常將升息與通脹扯上關係？抑或升息關乎國家成長率(Economic growth rate)？
首先，我們先切入利息這一步。何謂利息，interest rate？
利息即所謂當你將所能運用的錢，自己不使用而借出去給他人，他人作爲補償償還你的一筆資金。因爲你為不能使用那筆錢而付出了代價，利息將做為代價補償。
那麽報章上時常提起的隔夜政策利率(Overnight Policy Rate)又是什麽？
這個是作爲銀行之間他們資金流動貸款的利率，也即是儅他們當天交易時間后，銀行閒的交易額處於負數，必須向有多餘的信用額度的銀行貸款而需要付出的利息。這是關乎到銀行的信用及交易額度。一旦，某閒銀行時常處於需要向其他銀行購買信用額度，則這閒銀行處於不穩當及不當流動資金-危機管理(risk-liquidity management)。
那麽這個利率越高，銀行相對要付出的代價也就越大。他們也將會更嚴謹的發出貸款或謹慎處理資產流動率。
接下來，爲何央行需要調控利率呢？又有何影響？
央行調控利率的權限是在CENTRAL BANK OF MALAYSIA ACT 2009, PART V MONETARY FUNCTIONS AND OPERATIONS OF THE BANK 下所賦予。In promoting monetary stability, the Bank shall pursue a monetary policy which serves the interests of the country with the primary objective of maintaining price stability giving due regard to the developments in the economy. 為促進货币穩定，银行应采取的货币政策是與维护物价稳定位首要目標，並充分考虑到了经济持續发展作爲主要国家利益。
[摘自 http://www.bnm.gov.my/index.php?ch=14&pg=17&ac=858&full=1]
這段的摘錄充分的解釋了央行調控利率的動機與理念。貨幣政策主要是爲了抑制通貨膨脹，穩定物價以讓經濟可以持續的發展。
那麽何謂通貨膨脹？inflation? Hyperflation?
In economics, inflation is a rise in the general level of prices of goods and services in an economy over a period of time.[摘自http://en.wikipedia.org/wiki/Inflation]在經濟學裏，通貨膨脹的意思就是在一個時段内，物價不管是貨物或是服務等的物價都上揚至另一新點。金錢的用意在於它能作爲普遍的交易媒介，金錢的價值的賦予在於其能換出多少物品。
今天，一塊錢能買到一支筆，明年的今天的一支筆卻需要1塊半才能買到。是那支筆變貴了呢？抑或是金錢的換購能力減弱了呢？這就是通貨膨脹的問題所在。再簡化一點的説法就是，你有很多錢，其他人也有很多錢但是貨物就只有那麽多，你們爲了得到而擡高出價。引起通貨膨脹的是因爲供應supply side或需求 demand side則會對貨幣政策的行使方面造成不同的結果。
今天，我們只探討的是通貨膨脹vs利息。所以，其他的也就簡略帶過。
平常，一個國家每年的會面對一定的通貨膨脹，只是高或低的問題而已。通貨緊縮(deflation)也有可能發生，只是較少。如果，今天通貨膨脹率高過利率，例如3%通脹對2.75%利率，你如何得益呢？今天的100塊貨品，明年是103塊，你今天存入100塊，明年戶頭裏有102.75塊。所以，你應該花了那一百塊呢？抑或是留待未來才用呢？
所以，當經濟體系過熱，過量流動金錢流通在市面，造成百貨通脹，提高利息是一種手段。
那麽，現在的又是那一回事？國家經濟也不見得復蘇，爲何還要提高利率？而且還減少津貼輔助，加重人民負擔?
利率影響的層面其實可以很廣義，也可以很狹義。在宏觀經濟學裏涉及的層面是國際層次的。利率高企能吸引外資流入，因爲有利益的地方，就有外資(where there is profit, here comes the investors)。
而在經濟學角度上，津貼是不被鼓勵的，它是被認爲減弱競爭力的因素。雖然如此，即使是美國，他們每年用在津貼的數額其實也不少，尤其是在於農業。
在我國，津貼的使用已大大的超過了額度。雖然沒有研究證明津貼佔超過GDP的多少巴仙率就是過度津貼，但是只要超過或與發展款額不相上下則對於國家後續發展有著嚴重的後果。
所以，總結來説今天的減少津貼與提高利率，或多或少確實能穩定下半年很多的不確定因素。未來的日子還是艱辛的，好的政策，需要良好的施政人員，減少弊端…
No comments:
Post a Comment